黄金价格从11月的低点1,765美元反弹站上1,800美元，年关将至，许多机构开始推测未来的黄金走向。摩根大通（JPMorgan）不看好黄金，随着被视为新数字黄金的比特币开始受到更广泛的市场投资，预期黄金在长期内可能会遭受苦难。

摩根大通报告指出，黄金的问题是机构投资者正在转向比特币。摩根大通策略师本周给客户的报告表示，这是一种新现象，可能会在未来几年内持续下去。

他们认为，机构投资者开始投资比特币的积极度胜过黄金。报告指出，新投资者在10月和11月选择出售黄金转向比特币，例子之一是Grayscale Bitcoin Trust，自10月以来流入比特币近20亿美元，相比之下，黄金支持的交易所买卖基金流出70亿美元。

目前，比特币仅占家族办公室（Family Office）资产 0.18%，黄金仅占 3.3%。家族办公室是指专为超级富有家庭理财的机构。报告称，如果这种情况开始发生戏剧性的变化，比特币可能会看到数十亿美元新流入。

比特币的价格从9月 10,000美元低位涨一倍，11月30日创下新高19,850美元。在这段时间里，黄金的涨势一直停滞不前，价格暂时跌至每盎司 1,800美元以下。报告指出，「如果这个中长期的论点被证明是正确的，那么在未来几年中，金价将遭受结构性逆风的冲击。」

新加坡联合海外银行（UOB）本周报告表示，加密货币受欢迎程度的大幅上升可能是黄金价格下跌的部分原因，但这远非唯一原因。除了比特币分散注意力，中央银行过去几个月暂停黄金购买，大华银行将这点视为「令人不安的事态发展」，可能会影响整体情绪。

但大华银行不认为黄金会被弃置，指出由于美元普遍走弱，各国央行，特别是新兴市场和亚洲国家的央行，很可能会恢复使用更多美元配置，以限制各自国家货币的升值幅度。

从长远来看，大华银行预计央行会恢复黄金购买，因为央行需要定期向黄金分配一些储备以进行多样化。大华银行将2021年底的黄金价格预期下调至仅2,000美元，上涨路径是明年第一季1,850美元，第二季1,900美元，第三季1,950美元，第四季2000美元。先前该行预计到2021年第二季将看到2,200美元高位。

宏观因素仍然支持金价上涨，包括全球宽松的货币政策，大华银行认为这是黄金非常重要的中期积极推动因素，并且不会很快结束。中期仍将黄金前景描述为乐观，但也承认不再压倒性看涨。

花旗（Citigroup）分析师则预计黄金涨势将加速，有三大原因，分别是美元在过去几天一直创新低、黄金超卖，以及比特币价格最近一直波动，已看到更多投资者将资金转移到黄金。

花旗分析师仍对金价持乐观态度，年度大宗商品前景报告预计明年金价将飙升至约2,100美元，比目前水准增加12%。